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1元轉讓虧損資產26.5%股權 冠昊生物Q3業績降七成

發布時間:2019-10-25 | 人圍觀

2019年10月25日,冠昊生物(20.920, -1.55, -6.90%)連發9則公告,涉及1元轉讓廣州聚生26.5%股權、2019年第三季度報告、控股股東延期增持公司股票、職工監事辭職等利空事宜。截至今日,公司收盤價20.92元,跌6.90%。
 
  公司當前業務涉及生物材料領域、細胞/干細胞領域、藥業領域、科技孵化平臺。
 
  1元轉讓虧損資產26.5%股權 公司熱衷“低賣”“高買”
 
  根據公司關于出售參股公司股權的公告,公司擬將參股公司廣州聚生醫療科技有限公司26.5%股權轉讓給武漢康斯泰德科技有限公司,經雙方協商同意轉讓金額為人民幣1元。公司稱有利于進一步整合資源,優化資產結構,改善公司經營和財務狀況,提高運營和管理效率。
 
  2013年7月,冠昊生物以認購1600萬元增資額的方式向聚生醫療進行股權投資。根據公告介紹,廣州聚生從事研發、生產的醫用級聚醚醚酮(PEEK)材料及產品,是國內唯一擁有自主知識產權的PEEK 研發并能產業化的企業,但尚未取得國家藥監局頒發的產品注冊證,能否取得預期收益依然存在不確定性。
 
  2019年前三季度廣州聚生營收為0,凈利潤虧損223萬元;2018年營收31.48萬元,凈利潤虧損279萬元。事實上,冠昊生物2013年在廣州聚生投入的1600萬元,逐年減少,權益法下確認的廣州聚生投資收益自2014年至今均為虧損,投資收益合計虧損482萬元。截至2019年上半年底,公司持有的廣州聚生的股權期末余額剩1117.88萬元。
 
  截至2019年9月30日,廣州聚生總資產為1701萬元,總負債為1467萬元,凈資產為234萬元。1元轉讓凈資產為正的虧損資產股權,背后的邏輯令人費解。
 
  本次交易影響公司第三季度業績,第三季度計提長期股權投資減值準備1117.89萬元。
 
  這并不是冠昊生物第一次出售資產。
 
  公司在今年8月擬轉讓廣州優得清生物科技有限公司20%股權至西藏鑫溢投資有限公司,轉讓對價2600萬元。
 
  冠昊生物在2014年3月向優得清投資4000萬獲得優得清33.3%股權后,于2015年8月以3600萬元收購優得清16%股權,至此,公司占優得清49.33%股權,合計投入7600萬元。
 
  但優得清業績持續虧損,2019年上半年虧損39.88萬元,2016年至2018年分別虧損494.26萬元、1582.83萬元、681.02萬元。
 
  權益法下確認的優得清投資收益自2014年至今逐年虧損,投資收益合計虧損1395萬元,截至2019年上半年底,公司持有的優得清股權期末余額剩6204.98萬元。
 
  除了“低賣”,翻看公司各個并購標的評估報告書發現,公司似乎更喜歡高溢價收購虧損資產。
 
  1. 2019年9月20日,310萬美元購買實控人旗下虧損標的31%股權
 
  根據公司2019年9月20日公告,公司擬以約1000萬美元投資估值收購美國天佑持有ZY Therapeutics Inc. 31%的股權,股權轉讓金額為310萬美元。
 
  U.S.TIANYOU CAPITAL CORP(美國天佑)是北京天佑投資有限公司100%全資設立的子公司,北京天佑由冠昊生物實際控制人張永明、林玲夫婦合計持有80%的股權,且U.S.TIANYOU CAPITAL CORP(美國天佑)的董事長為冠昊生物的實際控制人和董事長張永明先生,本次交易構成關聯交易。
 
  ZY Therapeutics Inc.于2015年9月15日設立,是一家生物醫藥技術公司,公司注冊地位于美國北卡羅萊納州。主營開發并市場化創新的納米靶向藥物傳送平臺、創新型紫杉醇多糖載體腫瘤新藥、紫杉醇白蛋白結合型改良針劑。
 
  截至2019年上半年底,公司凈資產58.72萬美元,2018年、2019年上半年營收分別為1.53萬美元、3963.39美元,凈利潤分別虧損86.54萬美元、32.06萬美元。
 
  2. 2017年11月,溢價17倍購買實控人旗下兩家虧損標的53.35%股權
 
  2017年11月,公司以自有資金2.66億元從控股股東廣東知光手中分別收購了北京文豐天濟醫藥科技有限公司及廣東中昊藥業有限公司53.35%的股權。
 
  采用收益法對兩個標的進行評估,權益評估值為5.07億元,評估值較賬面凈資產增值4.79億元,增值率1713%。評估報告顯示,2015年、2016年、2017年上半年,中昊藥業分別161萬元、497萬元、416萬元,北京文豐分別虧損88萬元、954萬元、606萬元。
 
  中昊藥業和文豐天濟是以經營苯烯莫德產品為主的經營主體,屬于同一控制下的關聯公司,實控人為冠昊生物控股股東廣東知光,本次交易構成關聯交易。
 
  收購后兩個標的持續虧損,2018年、2019年上半年,中昊藥業凈利潤分別虧損692萬元、716萬元,文豐天濟分別虧損1062萬元、627萬元。
 
  2019年半年報顯示,公司分別持有的北京文豐58.20%股權和中昊藥業58.20%股權已質押給中國工商銀行(5.980, 0.06, 1.01%)股份有限公司廣州天平架支行。
 
  3. 2015年7月 擬溢價106.22%收購珠海祥樂100%股權
 
  2015年7月公告,公司與珠海祥樂簽訂股權轉讓意向書,擬收購珠海祥樂100%股權。采用收益法對珠海市祥樂醫藥有限公司的股東全部權益評估值為6.20億元,評估值較賬面凈資產增值3.19億元,增值率106.22%。交易對價6億元,該筆交易確認商譽5.23億元。2016年8月,該筆交易完成。
 
  珠海祥樂是一家眼科領域的品牌運營商,珠海祥樂專注于白內障手術,于2000年進入眼科手術產品領域,2007年引進美國愛銳人工晶體。
 
  珠海祥樂股東寇冰向冠昊生物承諾:2015年、2016年和2017年合并報表扣除非經營損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于4000萬元、5200萬元和6760萬元,珠海祥樂精準完成業績承諾。承諾期過后,珠海祥樂業績開始下滑,2018年、2019年上半年營收分別同比下滑17.20%、0.39%,凈利潤分別同比減少8.30%、0.11%。
 
 
  此外,2015年4月,公司以1474萬元收購明興生物80%股權,并增資1642萬元,明興生物成立于2014年8月,可辨認凈資產公允價值為-116萬元,2015年虧損238萬元,2016-2018年分別虧損286萬元、327萬元、71萬元。
 
  一系列的溢價收購后,公司商譽高企,截至2019年三季度末,商譽高達5.67億元,占凈資產比例近50%。標的持續虧損或者業績下滑,5.67億商譽自2015年以來卻從未減值,對公司未來業績也是一個大隱患。
 
 
  Q3凈利潤降七成 控股股東延期增持公司股票
 
  根據公司第三季度報告,2019年前三季度公司實現營業收入3.18億元,較上年同期增長3.82%,其中生物膜類產品收入同比增長17.60%,公司新藥本維莫德乳膏實現收入301.91萬元。
 
  2019年前三季度凈利潤為571萬元,同比降低71%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為1403.97萬元,同比減少44.44%。業績下降的主要影響因素為公司計劃轉讓所持有的廣州聚生醫療科技有限公司26.5%股權,計提長期股權投資減值準備1117.89萬元,影響歸屬于上市公司股東的凈利潤1117.89萬元。
 
  事實上,公司自2015年以來收購多個虧損標的,非但沒有增厚公司業績,標的連續虧損大幅拖累公司業績。公司凈利潤從2015年的6248萬元逐年減少,至2018年減少至3511萬元,CAGR為-17.48%。
 
數據來源:同花順數據整理繪制數據來源:同花順數據整理繪制
 
  公司10月25日還發布公告稱,公司控股股東廣東知光計劃將其增持計劃的期限延長5個月,至2020年4月7日。
 
  知光計劃自2019年5月7日起六個月內,擬增持股份數量不超過公司總股本2.65億股的2.14%、不低于總股本的1.1%。截至10月25日,廣東知光通過“云信—弘瑞29號集合資金信托計劃”以集中競價的方式累計增持公司股份79.54萬股,占公司總股本的0.30%,增持金額為1612.62萬元,尚未完成增持計劃。

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